1月贷款高企可持续性存疑 货币政策或转向极度宽松

    2月16日，央行发布1月份金融统计数据报告显示，1月人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元，创下单月纪录新高。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，本月贷款高企中不乏汇率等暂时性因素影响，可持续性存疑。中金分析师陈健恒认为，预期货币政策可能从3月之后逐步增加放松力度。
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　　报告显示，1月末，本外币存款余额141.99万亿元，同比增长12.3%。月末人民币存款余额137.75万亿元，同比增长12.5%，增速比上月末高0.1个百分点，比去年同期低1.2个百分点。当月人民币存款增加2.04万亿元，同比多增3725亿元，创下单月记录新高。
　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，居民贷款和企业中长期贷款双双走强。房地产销售回暖，汇率波动下企业更倾向用人民币贷款等因素共同推高数据。社融用量也飙升至3.4万亿。考虑到近日贸易等数据并不乐观，本月贷款高企中不乏汇率等暂时性因素影响，可持续性存疑。稳增长政策还需继续发力。
　　民生固收分析认为，1月份金融数据增长超预期，主要源于置换美元债务，项目储备集中释放和季节性因素。考虑到实体回报率下降，风险溢价上升，资产荒现象没有有效缓解，新增信贷的放量并不代表实体企稳。
　　货币政策转向极度宽松
　　1月份不仅新增贷款2.51万亿元，创历史记录。社会融资规模为3.42万亿元，也较预期高出不少。数据显示，1月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交62.40万亿元，日均成交3.12万亿元，日均成交比去年同期增长122.8%。业内人士预计货币政策将从3月之后逐步增加放松力度，股市“健康牛”可期。

　　德国商业银行周浩称，中国新增贷款暴增主要受到一二线房地产市场热火朝天的按揭贷款推动，而融资规模激增主要是受到发债以及委托贷款推动。为对抗经济放缓，中国银行（601988）业在今年1月大幅扩张资产负债表。大量政府债券即将发行会进一步收紧流动性，需要进一步降准。在继续宽松的货币政策下，重申在岸人民币弱势态势持续。
　　中金分析师陈健恒等人分析认为，1月份信贷和社融创新高并不会对债市构成明显冲击，因为数据可持续性不强。预期货币政策可能从3月之后逐步增加放松力度。
　　九州证券全球首席经济学家邓海清认为，1月社会融资数据喜人，看空经济或犯致命错，股市“健康牛”可期。
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