微软收购雅虎将是长期打算 目前时机未到

10月11日消息，雅虎股东之一、加州投资机构Mithras Capital日前建议微软以22美元每股的价格收购雅虎，这一价格较微软上次出价低11美元，但较雅虎目前的股价仍有较高溢价。不过分析师表示，微软与雅虎目前达成收购交易的可能性极小。

　　据国外媒体报道，Mithras Capital周四在声明中称，建议微软收购雅虎之后出售雅虎的亚洲资产和非搜索业务。按照Mithras Capital的计算，假如微软能够出售雅虎的非搜索业务，整个交易将花费微软约103亿美元。

　　收购可能性为50%？

　　不过分析人士认为，可以确信微软不会放过通过收购雅虎来加固自己网络业务的绝好机会，但上述建议对微软的吸引力却很有限。“我想收购雅虎应该是微软的一个长远打算。”Gartner分析师安德鲁-弗兰克表示。

　　微软与雅虎的并购交易谈判破裂已近三个月时间，在此期间美国经济形势急转直下，华尔街四大投资银行其中两家已土崩瓦解，而另两家在政府的帮助下艰难度日，受此拖累，雅虎股价也由当初的22美元下跌至12美元。当然，微软也难以幸免，其股价由7月份的26美元下跌至目前的22美元。

　　证券研究机构McAdams Wright Ragen副总裁西德-帕拉克表示，尽管股价下跌使得雅虎成为一个不再昂贵的收购目标，但目前看来微软再次出击的可能性仍保留在50%。帕拉克表示，或许微软眼下在考虑，到底是回购自己的股票呢，还是收购雅虎，因为Mithras Capital建议的雅虎收购价其实就是它目前的交易价格。微软心里清楚，收购雅虎当然能给微软带来部分搜索市场，但随之而来的还有整合一家大公司的挑战。

　　对于Mithras Capital的建议，微软和雅虎均未发表任何评论。

　　收购雅虎是长期战略

　　Gartner分析师弗兰克表示，当前的经济形势使得雅虎交易的吸引力大大缩水，“雅虎的收购价或许的确便宜了许多，但问题是当前很少有公司愿意拿现金进行收购交易。”

　　佛兰克认为，从战术层面来看，雅虎当下对微软的吸引力仍然不低于当初和微软谈崩时的状况，“只要微软的在搜索市场的份额还在下滑，那就意味着它寻找解决方案的愿望比以往只会更迫切，假如微软仍然坚持当初的战略，即在网络服务市场推出一整套有竞争力的产品，那么收购雅虎的可能性仍然存在。”

　　Mithras Capital拥有190万股雅虎股票，占雅虎已发行股的0.14%。根据Mithras Capital的建议，微软收购雅虎后，把雅虎亚洲资产和搜索以外的其他业务出售，此举可节省成本30亿美元，并获得28亿美元的税收优惠。Mithras Capital还建议雅虎董事会放弃用来对付微软恶意收购的“毒丸计划”，因为此计划对微软收购交易形成了障碍。

　　交易对微软的风险与挑战

　　对微软来说，Mithras Capital的建议也带有一定的风险和挑战，它要求微软全部收购雅虎，然后再出手亚洲资产和搜索以外业务，而问题是微软能否找到买家，愿意以当前的市值购买这些资产。

　　弗兰克表示，除了很难找到买家之外，分割雅虎的业务也面临极大挑战，“到底如何将雅虎的搜索业务从其他业务中剥离出来，我想这也是一个极其艰巨的任务。”他表示，雅虎在业务组合时将库存管理和搜索及显示广告作为一个整体揉合在一起，因此要进行分割并非易事。

　　帕拉克表示，随着雅虎股价持续下滑，包括Mithras Capital在内的股东们内心肯定非常焦急，“显然，绝大多数股东已赔了不少钱。”

　　时机未到？

　　不过美国银行的两位分析师Brian Pitz和Brian Fitzgerald称，这一交易在短期内不会实现。目前雅虎还没有真正实现与谷歌的广告合作，在没有看到此次合作的效益之前，雅虎不会考虑与微软的合作，虽然其股价一直下跌，但不意味着不会出现大的转机。在二月份微软提出收购雅虎后，其股价就由18.58美元飙升至近30美元，也许正式开展与谷歌的合作后，也会出现类似情况。